Obrazy na rynku finansowym. Analiza efektywności inwestowania

Traktowanie sztuki jako inwestycji w klasycznym ujęciu nauki finansów wymaga odniesienia się do efektywności inwestycji, czyli podejścia ilościowego do tego problemu. Celem publikacji jest zdobycie nowej w polskich warunkach wiedzy na temat mechanizmów cenotwórczych i efektywności inwestycji w obrazy. Jest to istotne novum w rozwoju wiedzy na temat funkcjonowania rynku malarstwa jako segmentu rynku finansowego i oznacza wzmocnienie pozycji obrazów jako aktywa inwestycyjnego w głównym nurcie nauki finansów. Nowatorstwo i oryginalny wkład prezentowanej monografii dotyczą przedmiotu badań i metody badawczej. Obejmują: zbadanie i opisanie aukcyjnego rynku malarstwa w Polsce, wykorzystanie narzędzi wielorakiej regresji hedonicznej dla identyfikacji i kwantyfikacji determinant cen i ich zmienności. Dotyczą także zbudowania unikalnego, adekwatnego do warunków polskiego rynku malarstwa, hedonicznego indeksu cen dzieł sztuki, w którym cena obrazu jest funkcją jego charakterystyk.

Spis treści:

Wstęp

Rozdział I. Czynniki cenotwórcze

Wprowadzenie
1. Cechy rynku sztuki
1.1. Charakter rynku i dóbr występujących na nim
1.2. Cele inwestycyjne na rynku sztuki
1.3. Popyt na dzieła sztuki
1.4. Podaż dzieł sztuki
1.5. Uczestnicy rynku
1.5.1. Perspektywa finansowa
1.5.2. Wpływ uczestników rynku na jego kondycję
1.6. Skala rynku sztuki w Polsce
1.7. Nawyki, świadomość, moda, gust, edukacja
1.8. Instytucje rynkowe
1.8.1. Działania marketingowe
1.8.2. Rankingi malarzy
1.8.3. Młodzi twórcy
1.8.4. Eksperci – autentyczność obrazów i falsyfikaty
1.8.5. Aukcje i domy aukcyjne
1.8.5.1. Katalogi aukcyjne
1.8.5.2. Ceny estymacyjne i ceny rezerwowe
1.8.5.3. Funkcjonowanie domów aukcyjnych
1.8.5.4. Anomalie aukcyjne
2. Czynniki makroekonomiczne
3. Cechy obrazu i jego twórcy
3.1. Znaczenie i pochodzenie obrazu
3.2. Cechy obrazu
3.2.1. Tematy malarskie
3.2.2. Kierunki w malarstwie polskim
3.2.3. Techniki malarskie
3.2.4. Sygnatura, datowanie, prezencja, stan zachowania, powierzchnia i orientacja obrazu
3.3. Informacje o twórcy
4. Podsumowanie

Rozdział II. Indeksy hedoniczne cen, stopy zwrotu i ryzyko inwestowania na rynkach sztuki

Wprowadzenie
1. Indeksy cen na rynku sztuki
1.1. Indeksy naiwne NI
1.2. Indeksy powtórzonej sprzedaży RSR
1.3. Indeksy hedoniczne HI
1.4. Komercyjne bazy danych i indeksy rynku sztuki
2. Hedoniczne indeksy cen
2.1. Indeksy hedoniczne w ujęciu historycznym
2.2. Model regresji hedonicznej
2.2.1. Założenia metody szacowania parametrów modelu regresji na rynku sztuki
2.2.2. Postać modelu regresji
2.2.3. Interpretacja parametrów strukturalnych modelu regresji
2.2.4. Rodzaje indeksów hedonicznych na rynku sztuki i metody ich wyznaczania
3. Stopy zwrotu, ryzyko, korelacja stóp zwrotu na rynku sztuki i metody ich wyznaczania
3.1. Rentowność inwestycji
3.2. Identyfikacja ryzyka
3.3. Pomiar ryzyka i efektywności na rynku sztuki
3.4. Ograniczenia stosowalności metod oceny efektywności inwestycji
3.5. Stopy zwrotu, ryzyko i efektywność inwestycji na rynkach sztuki i rynkach aktywów tradycyjnych
3.5.1. Przegląd literatury światowej
3.5.2. Podsumowanie badań światowego rynku sztuki
3.5.3. Stopy zwrotu i ryzyko na polskim rynku sztuki
3.5.4. Podsumowanie badań polskiego rynku sztuki

Rozdział III. Stopy zwrotu i ryzyko na polskim aukcyjnym rynku sztuki w latach 2007–2017

1. Opis metody badawczej
2. Próba badawcza
3. Opis zmiennych objaśniających – statystyka opisowa
4. Wyniki badań empirycznych
4.1. Badania całościowe próby badawczej
4.2. Badania indywidualne twórców
4.2.1. Wyniki analizy regresji
4.2.2. Indywidualne indeksy hedoniczne cen i stopy zwrotu z inwestycji
4.2.3. Indywidualne wskaźniki efektywności i korelacji z aktywami tradycyjnymi
4.2.4. Wnioski
4.2.4.1. Wskaźnik Sharpe’a – Israelsena
4.2.4.2. Współczynnik β i D-β
4.2.4.3. Współczynnik korelacji Pearsona i test istotności współczynnika korelacji
4.2.4.4. Konkluzje
5. Podsumowanie

Zakończenie
Bibliografia
Spis tabel
Spis wykresów